不过，事情可能并没有这么简单。早在去年，关于分众的增长还能持续多久的疑问，就一直没有间断，而留给它的类似框架、聚众、好耶这样的好果子已经越来越少，这种疑问可能也会随之越来越大。

　　增长，增长

　　如果算上这次好耶的收购，过去一年多来，分众总共花在收购上的开销已超过8亿美元，对于一家成立才4年的公司而言，不能不说是一个记录。

　　以框架为例，在2006年就为分众贡献了4100万美元的收入，增长速度超过3倍；而通过对聚众的整合，避免了过去因为相互之间对于楼宇资源的抬价、挖人等行为导致的成本上涨，并通过裁员进一步减少了开支(据悉聚众的员工在整合中被裁减了约一半)，其楼宇液晶广告价格甚至在2006年被两次提高，也提高了其利润，去年分众在商业楼宇广告市场的毛利润率已经达到73%，住宅楼宇广告的毛利润率则更高，达到75%。

　　但是，一些收购对业绩的贡献可能并没有预期的高。比如无线业务。2006年3月，分众传媒以1500万美元现金及价值1500万美元股票全资收购手机广告运营商北京凯威点告公司，正式进入无线广告领域。当时，正值收购聚众一个月后，公司曾表示接下来的一个重点就是手机广告。但是一年后才发现，这一市场取决于移动运营商的态度和3G部署的进度，可能并没有原先想的那么快成熟，目前它和户外LED、电影院广告等一起，总共估计只占到分众总体营收的约5~6%；

　　而在分众的老地盘——楼宇广告领域，也可能面临着新的变化。

　　“对江南春来说，中国户外广告市场增长迅猛，这是好消息，因为分众几乎就‘是’那个户外广告市场。……对江南春来说，这很牛，但却未必是好消息，因为这说明在户外广告领域，一旦有一天整个行业增长放缓，依靠零打碎敲的收购获取足以支撑分众这个庞然大物增长的可能性几乎没有。”王冉在前面的同一博客中又写道。

　　其实，江南春不是看不到这种潜在危机。按照他的分析，在分众目前进入的所有城市，如果按现在的价格把广告全卖掉，大概值18亿美元，这就是一个极限。另外，随着对好耶的收购，分众可能不得不同百度、新浪等互联网领域的大亨们展开竞争。

　　“我认为竞争是在总盘子里面竞争的，而且竞争的是谁增幅快。中国广告市场每年中国有百分之十几的增长，后来到二十，每年这个市场是1500亿的市场，如果增长15%就是225亿，在225亿当中谁增持的最快谁就是赢家。”江南春依然是充满自信。